Il punto sui mercati finanziari – Lunedì 9 dicembre

Indici Azionari americani

• Dow Jones Industrial Average: -0,28%.
• Nasdaq 100: +0,92%.
• S&P 500: +0,25%, con 4 dei 11 settori dell’S&P 500 in crescita.

Venerdì, l’S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno toccato nuovi massimi storici, mentre il Dow Jones Industrial Average ha registrato una lieve flessione. Il Nasdaq ha beneficiato di forti guadagni nel settore dei semiconduttori, con un aumento superiore al 5%.

Le azioni hanno continuato a crescere questa settimana, con l’S&P 500 che ha raggiunto il 57° massimo storico di chiusura nel 2024. Il principale indice azionario ha registrato un aumento di quasi il 30% dall’inizio dell’anno e si prepara per la sua miglior performance annuale dal 2019.

Secondo i dati LSEG I/B/E/S, la crescita degli utili su base annua per l’S&P 500 nel terzo trimestre è prevista essere del 9%.

Escludendo il settore energetico, la crescita arriva all’11,7%. Tra le 494 aziende dell’S&P 500 che hanno riportato utili finora per il terzo trimestre, il 76,1% ha superato le stime degli analisti, con il 60,7% delle aziende che hanno registrato ricavi superiori alle previsioni. Tuttavia, questa cifra è inferiore alla media storica del 62,2% e alla media degli ultimi quattro trimestri, pari al 61,5%. La crescita dei ricavi su base annua è prevista al 5,3% nel terzo trimestre, con un aumento al 6,4% escludendo il settore energetico.

Settori con le migliori performance dell’S&P 500:

• Servizi di Comunicazione: +1,38%, con Meta Platforms +2,44%, Netflix +1,84% e Paramount Global +1,67%.

Settori con le peggiori performance dell’S&P 500:

• Energia: -1,57%, con Halliburton -4,13%, Diamondback Energy -3,39% e Coterra Energy -2,84%.

Indici Azionari Europei

• CAC 40: +1,31%.
• DAX: +0,13%.
• FTSE 100: -0,49%.

Materie Prime

• Oro: +0,04% a 2.632,92 dollari l’oncia.
• Argento: -1,11% a 30,98 dollari l’oncia.
• West Texas Intermediate: -1,81% a 67,17 dollari al barile.
• Brent Crude: -1,55% a 71,05 dollari al barile.

Prezzi dell’oro

Il prezzo dell’oro ha registrato un lieve aumento venerdì.

I prezzi spot dell’oro sono saliti dello 0,04%, raggiungendo 2.632,92 dollari l’oncia, in seguito alla pubblicazione del rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti di novembre, che ha mostrato un continuo allentamento graduale del mercato del lavoro.

Questo ha alimentato le aspettative che la Federal Reserve continuerà con tagli ai tassi di interesse. I tassi di interesse più bassi aumentano l’appeal di beni non produttivi come l’oro. Quest’anno, l’oro ha registrato una forte crescita grazie ai tassi bassi e agli acquisti delle banche centrali.

La Cina, che aveva interrotto gli acquisti ad aprile dopo aver accumulato scorte per 18 mesi, ha ripreso gli acquisti a novembre. Le riserve auree della Banca Popolare Cinese sono aumentate di 160.000 once troy a 72,96 milioni di once troy, secondo i dati ufficiali rilasciati sabato.

Prezzi del Petrolio

I prezzi del petrolio sono scesi di oltre l’1,5% venerdì, consolidando le perdite settimanali. Durante la settimana, i prezzi del Brent sono diminuiti di oltre il 2,5%, mentre il WTI ha perso l’1,2%.

Ciò è accaduto nonostante la decisione di OPEC+ di rinviare gli aumenti di produzione programmati e di estendere i tagli alla produzione fino alla fine del 2026. Giovedì, OPEC+ ha annunciato il rinvio degli aumenti della produzione di petrolio di tre mesi, al 2024. Inoltre, la tempistica per l’eliminazione totale dei tagli è stata estesa di un anno, fino alla fine del 2026.

Tuttavia, queste misure non sono riuscite a contrastare il sentimento prevalente del mercato. Preoccupazioni per la debole domanda globale di petrolio, in particolare in Cina, e la possibilità che OPEC+ possa aumentare rapidamente la produzione in risposta a eventuali aumenti dei prezzi continuano a pesare sull’attività di trading.

Il benchmark globale, il Brent Crude, è rimasto confinato in un intervallo di prezzo ristretto tra i 70 e i 75 dollari al barile nelle ultime settimane, riflettendo la tensione tra i segnali di domanda debole e i rischi geopolitici elevati in Medio Oriente.

Valute

• EUR: -0,18% a 1,0568 USD
• GBP: -0,13% a 1,2742 USD
• Bitcoin: +3,99% a 100.661,00 USD
• Ethereum: +5,80% a 4.030,10 USD

Il dollaro statunitense ha avuto una sessione di trading volatile venerdì, chiudendo però in rialzo. La pressione iniziale di vendita è stata causata dalla pubblicazione di un rapporto sul lavoro che ha mostrato un aumento della disoccupazione e una moderata crescita dell’occupazione. Tuttavia, questo slancio ribassista è stato contrastato dall’attesa per il prossimo rapporto sull’inflazione, che potrebbe rafforzare o indebolire le aspettative di un possibile taglio dei tassi da parte della Fed a fine mese.

Il rapporto del Dipartimento del Lavoro ha mostrato un aumento del tasso di disoccupazione al 4,2%, rispetto al 4,1% dei due mesi precedenti. I posti di lavoro non agricoli sono aumentati di 227.000 unità, superando la revisione al rialzo di ottobre, che era pari a 36.000. Nonostante questa crescita, l’incremento mensile medio dei posti di lavoro negli ultimi mesi rimane al di sotto dei livelli necessari per sostenere una popolazione in crescita.

Il dollaro ha recuperato parte delle perdite dopo la pubblicazione dell’Indice di Fiducia dei Consumatori dell’Università del Michigan per dicembre, che ha superato le previsioni. Le aspettative di inflazione per i prossimi 12 mesi sono salite al 2,9%, rispetto al 2,6% del mese precedente.

Nel pomeriggio, l’indice del dollaro è aumentato dello 0,24%, raggiungendo 105,97, rimbalzando da un minimo di tre settimane. Il dollaro ha anche recuperato terreno nei confronti dell’euro, che è sceso dello 0,18% a 1,0568 USD.

La sterlina, invece, ha registrato la terza settimana consecutiva di guadagni contro l’euro e la seconda contro il dollaro, nonostante un leggero calo dello 0,13% rispetto al dollaro a 1,2742 USD. Sebbene la sterlina abbia subito cali a ottobre e novembre, influenzata da un solido mercato del lavoro statunitense e da sviluppi politici, ha mostrato una rinnovata forza nelle ultime settimane.

Contrariamente, la performance del dollaro contro lo yen è rimasta relativamente stabile, concludendo la giornata poco cambiata a 150,03 yen.

Mercato obbligazionario

• Treasuries USA a 10 anni: -1,3 punti base a 4,170%.
• Bunds tedeschi a 10 anni: -0,2 punti base a 2,114%.
• Gilts UK a 10 anni: -0,8 punti base a 4,280%.

I rendimenti dei Treasury USA sono scesi ai minimi di sei settimane dopo la pubblicazione dei dati sui posti di lavoro non agricoli di novembre. Gli investitori hanno interpretato i dati come favorevoli a un possibile taglio dei tassi da parte della Fed alla riunione del 17-18 dicembre.

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso di 1,3 punti base, portandosi a 4,170%. I rendimenti a breve termine hanno registrato un calo più pronunciato, con il rendimento del Treasury USA a 2 anni sceso di 5 punti base a 4,096%.

Durante la sessione di trading, il rendimento a 10 anni ha toccato il minimo di 4,126%, il livello più basso dal 21 ottobre. Allo stesso modo, il rendimento a 2 anni è sceso a 4,077%, il livello più basso dal 1° novembre.

Le aspettative di un taglio di 25 punti base da parte della Fed a dicembre sono aumentate. Secondo lo strumento FedWatch della CME, la probabilità di tale riduzione è salita all’85,99% venerdì, rispetto al 70,97% di giovedì.

Nel complesso, durante la settimana, il rendimento del 10-year ha registrato un calo di 4,4 punti base, mentre quello del 2-year è sceso di 7,6 punti base.

Nei mercati obbligazionari europei, i rendimenti dei titoli di Stato sono scesi anche venerdì. Lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi si è ridotto, poiché gli investitori hanno percepito segnali di progresso nell’approvazione del bilancio in Francia, nonostante la crisi politica in corso.

Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è leggermente sceso a 2,114%, dopo aver toccato 2,123% prima della pubblicazione dei dati sui posti di lavoro USA. Il rendimento dei titoli di Stato italiani a 10 anni, invece, è aumentato di 0,9 punti base, raggiungendo il 3,202%. Il rendimento francese a 10 anni è sceso di 1,5 punti base a 2,882%.

Inizialmente, durante la sessione di trading europea, lo spread tra i rendimenti dei titoli francesi e tedeschi si è ridotto, in mezzo all’ottimismo che la Francia avrebbe ottenuto l’approvazione parlamentare per il suo bilancio 2025.

La crisi politica in Francia, culminata con le dimissioni del Primo Ministro Michel Barnier giovedì, aveva inizialmente sollevato preoccupazioni tra gli investitori. Tuttavia, l’impegno del presidente Emmanuel Macron per nominare rapidamente un nuovo primo ministro e dare priorità all’adozione del bilancio del 2025 ha contribuito ad alleviare alcune di queste preoccupazioni. Inoltre, Marine Le Pen, leader del Rassemblement National, che aveva votato per destituire Barnier, ha affermato giovedì che il bilancio potrebbe essere approvato in poche settimane.

Lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi a 10 anni, un indicatore chiave del premio al rischio richiesto dagli investitori per detenere il debito francese, si è ristretto a 72,4 punti base, il livello più basso dal 21 novembre, prima di stabilizzarsi a 76,8 punti base.

Aggiornamenti Macro Globali

Il rapporto sui posti di lavoro di novembre ha mostrato una crescita migliore delle attese, con i posti di lavoro non agricoli (NFP) aumentati di 227.000 unità. Questo ha superato la previsione di consenso di 200.000 – 210.000 e ha notevolmente superato il dato di ottobre, che era stato influenzato dal maltempo e dagli scioperi, con una revisione da 36.000 a 12.000. I dati di settembre sono stati anch’essi rivisti al rialzo di 33.000.

Nonostante la forte crescita dell’occupazione, il tasso di disoccupazione è salito al 4,2% dal 4,1%. I guadagni orari medi sono stati leggermente superiori alle previsioni, con un aumento dello 0,4% su base mensile, rispetto a una previsione di 0,3%.

Gli analisti hanno notato una discrepanza significativa tra l’indagine sull’occupazione (che ha mostrato una forte crescita dei posti di lavoro) e l’indagine sulla famiglia (che ha indicato una perdita di 355.000 posti di lavoro). Tuttavia, hanno attribuito questa discrepanza in parte a un basso tasso di risposta nell’indagine sulla famiglia. La perdita di posti di lavoro nel commercio al dettaglio è stata anche influenzata dal ritardo di quest’anno nella festività del Ringraziamento, con aspettative di un recupero a dicembre.

Il rapporto NFP ha generalmente supportato l’ipotesi di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Fed durante la riunione di dicembre. L’aumento del tasso di disoccupazione ha ricordato che persistono rischi al ribasso nel mercato del lavoro.

Altri dati economici hanno mostrato che l’indice di fiducia dei consumatori preliminare dell’Università del Michigan (UoM) per dicembre ha superato le aspettative, raggiungendo il 74,0. Questo è stato superiore alla previsione di consenso di 73,2 e al valore finale di novembre di 71,8, segnando il valore più alto da aprile e il quinto mese consecutivo di miglioramento.

L’aumento è stato guidato da un significativo balzo nel componente delle condizioni attuali, che è salito a 77,7 rispetto al 63,9 di novembre. Tuttavia, il componente delle aspettative è sceso leggermente a 71,6 da 76,9.

Sull’inflazione, le aspettative per il prossimo anno sono salite al 2,9%, il livello più alto degli ultimi sei mesi, rispetto al 2,6% del mese precedente. Tuttavia, le aspettative per l’inflazione su cinque anni sono scese al 3,1% dal 3,2% di novembre.

Il sondaggio UoM ha evidenziato una crescente divergenza nel sentiment a seconda dell’affiliazione politica. I repubblicani hanno espresso un’ottimismo maggiore riguardo alle aspettative economiche dopo le elezioni rispetto ai democratic