Giorno delle 4 streghe, come reagiscono storicamente i mercati?

Nella settimana in cui la Fed ha spaventato gli investitori, i mercati devono affrontare un ultimo importante test. Oggi, venerdì 20 dicembre, è di fatti il giorno delle 4 streghe, ovvero il giorno di scadenza tecnica dei contratti.

Questo evento è noto per generare un aumento della volatilità e dei volumi di scambio, con effetti potenzialmente significativi sui mercati. In questo articolo analizziamo l’impatto storico di questo giorno sui mercati finanziari, le cause di queste reazioni e le strategie più utilizzate dai trader.

Cos’è il giorno delle 4 streghe

Il “Giorno delle quattro streghe” è un termine peculiare ma estremamente significativo per gli operatori dei mercati finanziari. Questo fenomeno, che si verifica quattro volte l’anno (il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre), è caratterizzato dalla contemporanea scadenza di quattro tipi di strumenti derivati:

1. Opzioni su azioni
2. Opzioni su indici azionari
3. Futures su indici azionari
4. Futures su azioni singole

Oggi, 20 dicembre 2024, è uno di questi giorni.

I mercati si preparano ad affrontare la scadenza simultanea di questi contratti, che rende la giornata particolarmente rilevante per chi opera nel trading.

Cosa succede nel giorno delle 4 streghe?

Nel giorno delle quattro streghe, i trader, gli investitori istituzionali e gli hedge fund chiudono o regolano le loro posizioni sui contratti derivati in scadenza.

Entrando più nello specifico, la scadenza tecnica di questi contratti fa sì che i trader siano tenuti a chiudere le posizioni aperte sulle attività sottostanti (azioni o indici). Questo può avvenire in due modi principali:

• Rollando i contratti, ossia aprendo una nuova posizione sul contratto con scadenza successiva;
• Effettuando operazioni di segno opposto a quelle originarie, vendendo se si era acquistato o comprando se si era venduto allo scoperto. Queste operazioni possono generare guadagni o perdite.

Tali operazioni di chiusura o rinnovo delle posizioni comportano un ribilanciamento dei portafogli, spesso in risposta a obblighi contrattuali o strategie di investimento.

L’impatto sui prezzi delle attività sottostanti dipende in larga misura dal livello di “open interest”, ossia il numero totale di contratti derivati ancora aperti su una determinata asset class.

Un alto open interest indica una significativa concentrazione di posizioni, aumentando così la probabilità che le operazioni di chiusura o rollover generino fluttuazioni nei prezzi. Questi aggiustamenti di portafoglio possono, quindi, amplificare i movimenti del mercato in funzione dell’equilibrio tra domanda e offerta delle attività sottostanti.

Analisi storica: come reagiscono i mercati al giorno delle quattro streghe?

Le fluttuazioni causate dalla concentrazione delle scadenze possono generare movimenti significativi nei prezzi delle azioni e degli indici, influenzando le scelte strategiche degli operatori di mercato. I trader esperti e gli investitori istituzionali osservano con attenzione questa giornata per prendere decisioni strategiche sulle loro operazioni.

L’influenza del cosiddetto “Quadruple Witching Day” sui mercati finanziari varia di trimestre in trimestre, ma è generalmente associata a un aumento della volatilità e della liquidità. Durante questa giornata, le dinamiche di ribilanciamento e liquidazione delle posizioni possono provocare oscillazioni più marcate rispetto a quelle abituali. Considerando il contesto attuale, caratterizzato da indici azionari prossimi ai massimi storici, l’evento potrebbe acquisire un’importanza particolare, fornendo spunti significativi sui movimenti di mercato futuri.

Ciononostante, è importante evidenziare che non tutti gli operatori di mercato attribuiscono grande rilevanza al “Quadruple Witching Day”. Per alcuni, si tratta di una ricorrenza di routine che non rappresenta un fattore determinante per i cambiamenti nei prezzi.

Storicamente, il giorno delle quattro streghe è associato a un aumento dei volumi di scambio piuttosto che a variazioni significative di prezzo. Ecco alcune tendenze osservate:

1. Aumento della volatilità intraday: I mercati spesso registrano movimenti più ampi durante la sessione di trading, con oscillazioni significative nei prezzi delle azioni e degli indici.
2. Chiusure vicino ai massimi o minimi: La pressione degli ordini può portare a chiusure anomale, con i prezzi che si stabilizzano solo nei giorni successivi.
3. Volume esplosivo: Secondo analisi storiche, i volumi di scambio durante il quadruple witching day possono essere fino a tre volte superiori alla media giornaliera.

Esempi recenti

Un esempio significativo è il quadruple witching day di settembre 2020, che ha registrato volumi di scambio straordinari su titoli tecnologici come Apple, Tesla e Microsoft, a causa della forte esposizione di opzioni legate a questi titoli. L’indice S&P 500 ha mostrato un aumento della volatilità, sebbene le variazioni di prezzo complessive siano rimaste moderate.

Impatto sul lungo periodo

Nonostante la sua fama, il giorno delle quattro streghe raramente altera le tendenze di mercato a lungo termine. Tuttavia, può offrire opportunità di trading intraday per coloro che comprendono le dinamiche di questo evento.